Stock options risk free rate

Você pode estar se perguntando - por que um investidor quer se envolver com opções complicadas, quando eles poderiam simplesmente sair e comprar ou vender o capital subjacente Há uma série de razões, tais como: Um investidor pode lucrar com Mudanças em um preço de mercado de ações sem nunca ter que realmente colocar-se o dinheiro para comprar o capital próprio. O prêmio para comprar uma opção é uma fração do custo de comprar o patrimônio de forma definitiva. Quando um investidor compra opções em vez de um patrimônio líquido, o investidor está a ganhar mais por dólar investido - as opções têm alavancagem. Exceto no caso de venda de chamadas ou puts descobertos, o risco é limitado. Nas opções de compra, o risco é limitado ao prêmio pago pela opção - não importa o quanto o preço real das ações se mova adversamente em relação ao preço de exercício. Dado esses benefícios, por que wouldnt todo mundo só querem investir com opções Opções têm características que podem torná-los menos atraentes para certos investidores. As opções são investimentos muito sensíveis ao tempo. Um contrato de opções é para um curto período - geralmente alguns meses. O comprador de uma opção pode perder todo o seu investimento mesmo com uma previsão correta sobre a direção ea magnitude de uma alteração de preço específica se a mudança de preço não ocorrer no período de tempo relevante (ou seja, antes da opção expirar). Alguns investidores estão mais à vontade com um investimento a longo prazo gerando renda contínua - uma estratégia de investimento de compra e retenção. As opções são menos tangíveis do que alguns outros investimentos. Stocks oferecem certificados, assim como os Certificados de Depósito bancário, mas uma opção é um investimento apenas com entrada em livro sem um certificado de propriedade em papel. Opções arent direito para cada investidor e são apenas para a direita para os outros. Opções podem ser arriscadas, mas também podem proporcionar oportunidades substanciais de lucro para aqueles que utilizam adequadamente este instrumento financeiro muito flexível e poderoso. Disclaimer: Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela Clearing Corporation de Opções. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber e rever uma cópia de Características e Riscos das Opções Padronizadas publicadas pela The Options Clearing Corporation. Cópias podem ser obtidas de seu corretor uma das trocas A Clearing Corporation de Opções em One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606 chamando 1-888-OPTIONS ou visitando 888options. Quaisquer estratégias discutidas, incluindo exemplos que usam valores reais e dados de preços, são estritamente para fins ilustrativos e educacionais e não devem ser interpretadas como endosso, recomendação ou solicitação para comprar ou vender títulos. Receba Cotações das Opções Horas Após o Horário Pre-Market News Resumo das Cotações Resumo Cotações Interactive Gráficos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você faça a sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas na alteração das configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. 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Estas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercitar as opções mais cedo. Black Scholes Doesnt conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes. Foi concebido para avaliar as opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício precoce. Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando se deve exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valioso do que uma opção similar de estilo europeu, embora na prática há pouca diferença em como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisos opções de estilo americano. A maioria destas são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustado para levar em conta dividendos ea possibilidade de exercício antecipado. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida cedo. E como você vai saber isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico opções está na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções , Eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda cedo. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros vai aumentar os prémios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 partes do estoque, o comprador de chamada está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo para um ponto em que a meta dos Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouro dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercício antecipado sempre que o interesse que poderia ser obtido sobre o produto da venda do estoque no preço de exercício é suficientemente grande. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, já que cada indivíduo tem diferentes custos de oportunidade. Mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de venda de ações pode ser otimizado a qualquer momento, desde que o interesse ganho torna-se suficientemente grande. Os Efeitos dos Dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício precoce. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes. Porque o preço das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Os elevados dividendos em dinheiro implicam em prémios de compra mais baixos e prémios de venda mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em conta ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu ganho e perda provável ao representar graficamente uma posição. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso das ações no índice) devem ser levados em conta no cálculo do valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores como os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque na data ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. Para que os proprietários de opções de compra possam exercer opções in-the-money no início para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida otimamente apenas no dia anterior à data ex-dividendo ações. Mas as mudanças nas leis fiscais sobre os dividendos significam que pode ser dois dias antes, agora, se a pessoa exercendo o call planeja manter a ação por 60 dias para aproveitar o imposto mais baixo para dividendos. Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo (ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o timing apenas). Digamos que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2 amanhã. A opção de compra é profunda no dinheiro, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não fazer nada (mantenha a opção). Exercício a opção cedo. Vender a opção e comprar 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã o estoque abrirá ex-dividendo em 98 depois que o dividendo 2 é deduzido de seu preço. Uma vez que a opção está na paridade, ele será aberto a um justo valor de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100. Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Uma vez que a perda de 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo recebido 2, você é melhor exercício da opção do que mantê-lo. Isso não é por causa de qualquer lucro adicional, mas porque você evitar uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar mesmo. E quanto à terceira opção - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo a opção com o estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada à paridade (10) para que não haja diferença entre o exercício antecipado da opção ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente são negociadas exatamente na paridade. Suponha que sua opção de compra de 90 está sendo negociada por mais de paridade, digamos 11. Agora, se você vende a opção e compra o estoque, você ainda recebe o dividendo 2 e possui um estoque no valor de 98, mas você acaba com um adicional 1 que você não teria Você tinha exercido a chamada. Alternativamente, se a opção está negociando abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente recebendo o estoque para 99 mais o dividendo 2. Portanto, o único momento em que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está sendo negociada em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetam um preço de opções, o trader de opções ainda deve estar ciente de seus efeitos. De fato, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para o exercício adiantado pode ser grande, desde que pode fazer com que uma opção parecesse subestimada por tanto quanto 15. Recorde, quando você está competindo no mercado das opções de encontro a outros investors e fabricantes profissionais do mercado. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Uma opção de compra europeia permite ao comprador vender o activo subjacente ao preço de exercício na data de vencimento. Para obter mais informações sobre este assunto, consulte Factos de dividendos que pode não saber. B. comprar o activo subjacente ao preço de exercício em ou antes da data de vencimento. C. vender a opção no mercado aberto antes do vencimento. D. comprar o ativo subjacente ao preço de exercício na data de vencimento. E. C e D. Uma opção de venda americana permite que o detentor de A. comprar o activo subjacente ao preço de golpe em ou antes da data de validade. B. vender o activo subjacente ao preço de referência no ou antes da data de vencimento. C. potencialmente beneficiar de uma diminuição dos preços das ações com menos risco do que a venda curta do estoque. De acordo com o teorema de paridade put-call, o valor de uma opção de venda europeia sobre um stock não pagador de dividendos é igual a: (b) A. o valor de chamada mais o valor presente do preço de exercício mais o preço da ação. B. o valor da chamada mais o valor presente do preço de exercício menos o preço da ação. C. o valor actual do preço das acções menos o preço de exercício menos o preço de compra. D. o valor presente do preço das ações mais o preço de exercício menos o preço de compra. E. nenhuma das alternativas acima. Uma estratégia de colocação protetora é A. uma posição longa mais uma posição longa no ativo subjacente. B. uma posição longa mais uma chamada longa sobre o mesmo activo subjacente. C. uma chamada longa mais uma posição curta sobre o mesmo activo subjacente. D. uma poupança longa mais uma chamada curta sobre o mesmo activo subjacente. E. nenhuma das alternativas acima. C (500 5 505: Breakeven. O preço das ações deve aumentar para acima de 505 para o titular da opção para ganhar um lucro.) Suponha que o preço de uma ação do Google ações é de 500. Uma opção de call de abril no estoque do Google tem um prémio De 5 e um preço de exercício de 500. Ignorando as comissões, o detentor da opção de compra ganhará lucro se o preço da ação A. aumentar para 504. B. diminui para 490. C. aumenta para 506. D. diminui para 496. E. nenhuma das anteriores. C (Um spread vertical ou monetário envolve a compra de uma opção e a venda simultânea de outra com um preço de exercício diferente e a mesma data de vencimento). Você comprou uma chamada ATampT em março de 50 e vendeu uma chamada ATampT março de 55. Sua estratégia é conhecida como A. uma longa straddle. B. uma propagação horizontal. C. uma propagação vertical. D. uma pequena distância. E. nenhuma das alternativas acima. Os títulos derivados também são denominados créditos contingentes porque A. os seus proprietários podem optar ou não por os exercer. B. um grande contingente de investidores detém-los. C. os autores podem optar por exercê-los ou não. D. seus retornos dependem dos preços de outros ativos. E. gerenciamento de contingência é usado em adicioná-los às carteiras. B (Se a chamada for exercida, o lucro bruto é de 51 - 45 6. O lucro líquido é de 6 - 3,45 2,55 O retorno do período de detenção é de 2,55 / 3,45 .739 (73,9) Se a chamada não for exercida, Lucro e o investidor perde o montante total do prémio. O retorno é (0 - 3.45) /3.45 -1.00 (-100).) Você comprou uma opção de chamada para 3.45 dezessete dias atrás. A chamada tem um preço de exercício de 45 eo estoque está negociando agora para 51. Se você exercitar a chamada hoje, que será seu retorno do período da terra arrendada Se você não exercita a chamada hoje e expira, que será seu retorno do período da terra arrendada A. 173.9, -100 B. 73.9, -100 C. 57.5, -173.9 D. 73.9, -57.5 E. 100, -100 O que acontece com uma opção se a ação subjacente tiver uma divisão de 2 para 1 A. Não é uma alteração no preço de exercício ou no número de opções detidas. B. O preço de exercício ajustará através de movimentos normais do mercado o número de opções permanecerá o mesmo. C. O preço de exercício se tornaria metade do que era eo número de opções mantidas dobraria. D. O preço de exercício dobraria e o número de opções mantidas dobraria. E. Não há uma regra padrão - cada corporação tem sua própria política. O que acontece com uma opção se a ação subjacente tiver uma divisão de 3 por 1 A. Não há alteração no preço de exercício ou no número de opções detidas. B. O preço de exercício ajustará através de movimentos normais do mercado o número de opções permanecerá o mesmo. C. O preço de exercício se tornaria um terço do que era eo número de opções mantidas triplicaria. D. O preço de exercício triplicaria eo número de opções mantidas triplicaria. E. Não há uma regra padrão - cada corporação tem sua própria política. D (Quando uma opção de índice é exercida, o autor da opção paga em dinheiro ao titular da opção O montante de dinheiro é igual à diferença entre o preço de exercício da opção e o valor do índice Neste caso, você receberá 720 - 680 40 vezes o multiplicador de 100, ou 4.000. Em outras palavras, você está comprando implicitamente o índice para 680 e vendê-lo para o gravador de chamada para 720.) Suponha que você comprou uma opção de chamada no índice SampP 100. A opção tem um preço de exercício de 680 eo índice está agora em 720. O que acontecerá quando você exerce a opção A. Você terá que pagar 680. B. Você receberá 720. C. Você receberá 680. D. Você Receberá 4.000. E. Você terá que pagar 4.000. B (Quando uma opção de índice é exercida o escritor da opção paga em dinheiro ao titular da opção. O montante de dinheiro é igual à diferença entre o preço de exercício da opção eo valor do índice. Em este caso, você receberá 760 - 700 60 vezes o multiplicador de 100, ou 6.000. Em outras palavras, você está comprando implicitamente o índice para 700 e vendê-lo para o gravador de chamada para 760.) Suponha que você comprou uma opção de chamada no índice SampP 100. A opção tem um preço de exercício de 700 eo índice está agora em 760. O que vai acontecer quando você exercer a opção A. Você terá que pagar 6.000. B. Você receberá 6.000. C. Você receberá 700. D. Você receberá 760. E. Você terá que pagar 7.000.